国美与永乐合并凸显投行资本力量

77q和家网-全球中文家居门户77q    与永乐的合并77q和家网-逗号77q塑造了国内流通领域新的巨无霸77q和家网-逗号77q而在这一事件背后凸显的资本力量令人关注77q和家网-句号77q     77q和家网-全球中文家居门户77q    竞争残酷 77q和家网-全球中文家居门户77q    由于三大家电连锁企业之间打起隔墙开店的“肉搏战”77q和家网-逗号77q残酷的竞争正在大幅挤压该行业彼此的利润空间77q和家网-句号77q永乐忙于收购的代价就是外地的一些门店成为拖累77q和家网-逗号77q降低了其盈利77q和家网-句号77q陈晓坦言77q和家网-逗号77q今年4月份77q和家网-逗号77q永乐发的2005年度财报中就预测2006年上半年的业绩下降77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    盈利下降的明显后果是77q和家网-逗号77q永乐的大股东和上市保荐人摩根士丹利连续5次减持永乐77q和家网-逗号77q而有意思的是77q和家网-逗号77q大摩在减持永乐的同时77q和家网-逗号77q却在悄悄增持国美77q和家网-逗号77q持股由上月底的7.2%增至7.6%77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    永乐的招股说明书显示77q和家网-逗号77q摩根士丹利和鼎晖以总代价5000万美元分别认购永乐3.63亿股和5913.97万股77q和家网-逗号77q但同时与永乐管理层签订了对赌协议：如果永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元77q和家网-逗号77q外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份77q和家网-逗号77q反之永乐管理层将向外资股股东转让4697.38万股；如果净利润不高于6亿元77q和家网-逗号77q永乐管理层将向外资股股东转让多达9394.76万股77q和家网-逗号77q这相当于永乐上市后已发行股本总数的约4.1%（不计行使超额配股权）77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    盈利的下降可能使永乐输掉对赌协议77q和家网-句号77q     77q和家网-全球中文家居门户77q    外资撮合 77q和家网-全球中文家居门户77q    业内人士分析认为77q和家网-逗号77q迫于与大摩“对赌协议”的压力77q和家网-逗号77q陈晓考虑出售永乐77q和家网-逗号77q但更重要的是外资股东的撮合77q和家网-句号77q投资的本质就是套现赚钱77q和家网-句号77q在年初分众、聚众的媒体会上77q和家网-逗号77q聚众第二大股东凯雷投资的高层曾经坦言77q和家网-逗号77q这桩交易是凯雷一手撮合的77q和家网-逗号77q因为同处一个行业的两强77q和家网-逗号77q恶性竞争的后果只有两败俱伤77q和家网-逗号77q倒不如强强合作抵御外敌77q和家网-句号77q大摩的作用决不逊色于凯雷77q和家网-句号77q新公司成立后77q和家网-逗号77q大摩将持有2.4%左右的股份77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    有人猜测77q和家网-逗号77q华平基金在合并案中也起到了一定的作用77q和家网-句号77q2月2日77q和家网-逗号77q国美与华平基金达成协议77q和家网-逗号77q华平基金通过认购国美电器发行的1.25亿美元可转换债券及2500万美元认股权证77q和家网-句号77q当时77q和家网-逗号77q双方示77q和家网-逗号77q华平基金除了注资国美外77q和家网-逗号77q还会委派一名非执行董事进入国美董事会77q和家网-句号77q而陈晓透露77q和家网-逗号77q永乐是从今年2月份开始与国美谈合作的77q和家网-逗号77q虽然最初不曾涉及收购77q和家网-句号77q也就是说77q和家网-逗号77q在华平进入国美董事会后77q和家网-逗号77q两者才有了更深的接触77q和家网-句号77q合并后77q和家网-逗号77q国美将变得更为强大77q和家网-逗号77q这将使华平受益77q和家网-句号77q     77q和家网-全球中文家居门户77q    资本力量 77q和家网-全球中文家居门户77q    从蒙牛、雨润等一系列相似的例子中可见77q和家网-逗号77q跨国投行采取股权投资方式本质就是77q和家网-逗号77q必然会设法以转让并购或要求被投资者回购等方式寻求退出77q和家网-逗号77q国美的强大无疑能使投资者赚更多的钱77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    一些投行在中国连锁行业的资本市场上表现活跃也已有目共睹77q和家网-逗号77q美林、花旗等投行力挺中国零售连锁业的并购等等77q和家网-逗号77q都显示出这股第三方力量的作用77q和家网-句号77q 77q和家网-全球中文家居门户77q    国际财务管理协会中国总部秘书长何巧莎也表示77q和家网-逗号77q国际上大型的私募股权基金来到中国就是要发现掘金机会77q和家网-逗号77q他们的目的是逐利77q和家网-句号77q在家电零售行业77q和家网-逗号77q规模是决定成败的关键77q和家网-逗号77q并购是扩大规模的捷径77q和家网-句号77q她透露77q和家网-逗号77q国美股东华平基金和永乐股东摩根斯坦利在操纵很多事情77q和家网-句号77q因为国美和永乐相对于国际基金规模比较小77q和家网-逗号77q这些国际投行就要通过规模的扩张来提高它所投资公司的利益最大化77q和家网-句号77q