海鸥卫浴业绩猛增 综合实力广为看好

lU和家网-全球中文家居门户lU    海鸥（002084）年报显示lU和家网-逗号lU公司全年业绩增幅超过100%lU和家网-句号lU业内人士认为lU和家网-逗号lU基于公司在卫浴制造（TMS）这一领域强大的综合竞争能力lU和家网-逗号lU未来两年公司将保持快速发展lU和家网-逗号lU预计复合增长率将超过35%lU和家网-句号lU   lU和家网-全球中文家居门户lU    年报显示lU和家网-逗号lU2006年全年公司实现主营业务收入15.45亿元lU和家网-逗号lU比上年同期增长74.48%；实现主营业务利润3.12亿元lU和家网-逗号lU比上年同期增长74.68%；实现净利润1.16亿元lU和家网-逗号lU同比增长120.65%；实现每股收益0.66元lU和家网-逗号lU同比增幅为65.00%lU和家网-句号lU lU和家网-全球中文家居门户lU    公司主要生产五金lU和家网-逗号lU包括零组件、排水器、、和产品lU和家网-逗号lU其中水龙头零组件实现的主营收入和主营利润占全部收入和利润的2/3lU和家网-逗号lU是公司主要利润来源lU和家网-句号lU2006年lU和家网-逗号lU水龙头零组件毛利率同比出现19.14%的增长lU和家网-逗号lU抵消了其他产品毛利率下滑的影响lU和家网-逗号lU加上公司三项费用控制良好lU和家网-逗号lU使期间费用增幅小于收入增幅lU和家网-逗号lU因此lU和家网-逗号lU公司全年实现净利润增幅超过收入的增幅lU和家网-句号lU  lU和家网-全球中文家居门户lU    分地区看lU和家网-逗号lU公司主要产品用于出口lU和家网-句号lU2006年lU和家网-逗号lU公司在北美和欧洲的销售金额分别达到7.24亿元和3.33亿元lU和家网-句号lU而从行业发展的角度看lU和家网-逗号lU卫浴制造和开发向中国的转移将给国内企业带来良好的机遇lU和家网-句号lU尽管从2006年下半年开始lU和家网-逗号lU美国房屋市场景气度开始下降lU和家网-逗号lU新屋开工率和成交量同比下降了15%以上lU和家网-逗号lU但公司表示lU和家网-逗号lU美国卫浴建材零售市场仍然畅旺lU和家网-逗号lU加上欧洲及其他新兴市场发展也维持了上升的势头lU和家网-逗号lU预期2007年市场总量将会与2006年持平lU和家网-句号lU lU和家网-全球中文家居门户lU    业内人士认为lU和家网-逗号lU对海鸥卫浴而言lU和家网-逗号lU准确的行业定位以及在此基础上形成的独特业务模式使其能够更大限度地分享产业转移带来的利益lU和家网-句号lU目前lU和家网-逗号lU国际品牌商将重点放在全球化的营销和品牌上lU和家网-逗号lU而包括海鸥卫浴在内的制造服务商则提供产品的研发设计和生产制造lU和家网-逗号lU通过向供应链两端高附加值业务lU和家网-逗号lU即新产品开发、售后服务等延伸来获取更大的利润空间lU和家网-句号lU海鸥卫浴发展出类似EMS模式的TMS（TapsManufacturingService）业务模式lU和家网-逗号lU并通过在开发设计、设计制造、量产能力以及和售后服务等方面的优势与国际商建立起长期的关系lU和家网-句号lU lU和家网-全球中文家居门户lU    申万分析师赵金厚表示lU和家网-逗号lU公司尽管看似无品牌（BtoC)lU和家网-逗号lU但其在全球主要卫浴品牌商眼中的综合实力就是品牌lU和家网-句号lU这种隐性的品牌主要体现在两个方面lU和家网-逗号lU首先lU和家网-逗号lU包括Moen、Delta、Kohle将相当部分的订单转移给了海鸥lU和家网-逗号lU使其前5名客户的销售金额在2003-2005年分别达到93.51%、79.82%和74.89%；另一方面lU和家网-逗号lU公司因此拥有了较强的议价能力lU和家网-逗号lU面对铜、锌等重要价格上涨、人民币汇率变化以及出口退税政策调整等主要风险lU和家网-逗号lU公司能够通过调价将成本上升的压力大部分转嫁出去lU和家网-句号lU lU和家网-全球中文家居门户lU    公司募集资金投向主要包括珠海制造服务基地、珠海企业研发中心工程和工程lU和家网-逗号lU完全达产后lU和家网-逗号lU公司产能将出现较大增长lU和家网-句号lU而从订单情况看lU和家网-逗号lU公司2007年量将出现25%以上的增长lU和家网-句号lU长江分析师罗果认为lU和家网-逗号lU公司2007年每股收益将达到0.95元lU和家网-逗号lU08年随着珠海项目的投产lU和家网-逗号lU业绩将可以达到1.25元lU和家网-句号lU